1月22日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。1月23日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展的有关情况。
相关政策一经推出便备受市场关注。《方案》中关于考核周期的政策尤为引人注目。如何理解这一政策的内涵？还有哪些内容值得关注？为此，本网记者采访了中信建投基金管理有限责任公司总经理助理张全kaiyun全站。
张全表示，近年来，我国金融政策体系不断完善，特别是在引导中长期资金入市和促进商业保险公司高质量发展等方面，国家相关部门陆续出台了一系列重要文件。
2022年6月16日，财政部印发了《商业保险公司绩效评价办法》，旨在进一步发挥市场机制作用，完善商业保险公司绩效评价体系，推动商业保险公司更加有效响应国家宏观政策，更好服务实体经济。
2023年10月25日，财政部印发了《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，旨在增强资产与负债的匹配性，引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标而出现的短期行为。这不仅有利于保险公司的长期稳健发展，也为保险资金的长期稳健投资提供了有力保障。
2024年9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》以及今年1月22日六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》共同构成了我国金融政策顶层设计的重要组成部分，为中长期资金的稳健入市和资本市场的高质量发展奠定了坚实基础，提供了有力支撑，更是聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点。
可以说，《方案》的出台进一步明确了国家对资本市场的支持态度，为市场参与者注入了强大信心。“长钱长投”对于坚实资本市场的“主心骨”、增强市场稳定性具有重要意义。据近期国务院新闻发布会上相关负责人介绍，目前保险资金投资中股票或权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元；据中信建投研报分析测算，截至去年年底kaiyun全站，A股五大上市保险公司的全年保费收入合计近3万亿元。若按每年新增保费5%~10%的增速以及监管要求推动新增保费的30%作为长期资金入市计算，仅五大上市保险公司每年就将带动数百亿元的长期投资。另据不完整估算，截至去年年底全市场公募基金持有A股市值约为5万亿。根据监管“力争公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%”的要求，未来通过公募渠道整体预计新增资金每年将为5000亿元，将推动公募基金规模快速扩充，尤其是在资本市场指数化建设和投资的高速发展。
此外，《方案》提出进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。此举有助于长期资金更好地管理流动性需求，降低资金成本，从而提高投资意愿。
首先，本次出台的《方案》规格较高。该方案的提出是为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点” “推动专业机构投资者建立三年以上长周期考核机制，提高权益投资比重”的重要部署，表明顶层的金融结构设计进入了实施阶段。
其次，有望提高股市的稳定性。众所周知，长期资金具有投资期限长、成本低等特点，而这些特点恰好是我国股市需要的基石之一。我国股市的投资者长期以来“散户化”特点比较突出，虽能够极大地活跃市场，但缺点也是显而易见的，就是稳定性不足，容易“追涨杀跌”加大股市波动。长期资金的加入，对稳定股市起到了压舱石的作用。
第三，能够增加投资者信心。这次六部委同时发文说明政策的支持力度足够大。另一方面，根据前文分析，保险公司和未来通过公募渠道整体预计每年新增的巨大边际资金量，将会极大地增强投资者的信心。
第四，有利于引导投资人更多地进行价值投资。近些年我国股市波动较大，尤其是频繁出现“妖股”“天地板”等情况，也带动了散户投资者赌博的心态。长期资金的加入将会逐渐改变这一现状。这类资金更注重所管理产品的稳定性，因此将会更多地选择大盘蓝筹、行业龙头、低波分红等，有望带动投资人更加关注基本面，从而参与企业成长所带来的长期回报。
最后，有利于吸引更多外围资金的加入。我国股市现在整体kaiyun全站市盈率处于低位，目前明晟中国的估值不足10倍PE，在各个主要国家的股市中有着明显的优势，且在国际资本中尚处于低配状态。随着长期资金的加入，对股市的坚定信心和增量资金将会推高股市的估值水平，提升吸引力，利于吸引外围资金加大对中国股市的投入。（记者 韩鹏飞）
个人介绍：张全，中国国籍，民盟成员，毕业于中国人民银行研究生部。曾任中信建投证券股份有限公司投行业务线、中信建投基金管理有限公司特定资产管理部总经理、总经理助理（兼元达信资本总经理）。现任总经理助理、基础设施及不动产投资部行政负责人，公司办公会成员。
